Quotex blog /สถาบัน QX /รีวิว IPO ของ Mazagon Dock Shipbuilders — ทุกเรื่องที่ควรรู้เกี่ยวกับ IPO ของ Mazagon Dock

สถาบัน QX

May 14

SiamBinaryTrader

รีวิว IPO ของ Mazagon Dock Shipbuilders — ทุกเรื่องที่ควรรู้เกี่ยวกับ IPO ของ Mazagon Dock

แบ่งปัน

คัดลอกลิงค์

Facebook

X (Twitter)

3 อ่านนาที

หากคุณเคยติดตามอุตสาหกรรมกลาโหมของอินเดีย คุณน่าจะเคยได้ยินชื่อ IPO ของ Mazagon Dock มาบ้าง แม้ในตอนแรกอาจดูเหมือนเป็นเพียง IPO ของรัฐวิสาหกิจ (PSU) ทั่วไป แต่ IPO นี้กลับได้รับความสนใจมากกว่าที่หลายคนคาดไว้มาก

Mazdock IPO (หรือที่หลายคนเรียกว่า Mazgaon Dockyard IPO) ไม่ได้เป็นเพียงการนำบริษัทต่อเรือเข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นเท่านั้น แต่ยังกลายเป็นกรณีศึกษาที่ชัดเจนว่าบริษัทที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลยังสามารถสร้างผลงานที่แข็งแกร่งในตลาดทุนได้ และนี่เองที่ทำให้ราคา IPO ของหุ้น Mazagon Dock รวมถึงราคาเปิดตลาดวันแรก (Listing Price) กลายเป็นประเด็นสำคัญ

ก่อนจะตัดสินว่า IPO นี้เป็นการลงทุนที่น่าสนใจหรือไม่ เรามาดูกันว่าภาพรวมทั้งหมดเป็นอย่างไร

ราคาหุ้น Mazagon Dock และกราฟราคา

เริ่มจากสิ่งที่เกิดขึ้นหลังบริษัทเข้าตลาดหุ้น

เมื่อ Mazagon Dock เข้าจดทะเบียน หุ้นไม่ได้เคลื่อนไหวแบบเงียบ ๆ เพราะราคาเปิดตลาดวันแรกสูงกว่าราคา IPO อย่างชัดเจน ซึ่งสะท้อนถึงความต้องการซื้อที่แข็งแกร่ง การเปิดตัวลักษณะนี้มักหมายความว่า IPO ถูกกำหนดราคาไว้อย่างน่าสนใจ และยังเหลือ Upside ให้ตลาดอีกพอสมควร

ในช่วงแรก ราคาหุ้นเคลื่อนไหวในลักษณะเดียวกับหุ้น PSU หลายตัว คือมีช่วงแกว่งตัวในกรอบแคบและไม่ค่อยมีแรงซื้อขายมากนัก ก่อนจะถูกประเมินมูลค่าใหม่อย่างรวดเร็วเมื่อหุ้นกลุ่มกลาโหมกลับมาได้รับความสนใจอีกครั้ง

หากดูพฤติกรรมการซื้อขายในช่วงหลัง จะเห็นทั้งช่วงพักฐานและการปรับตัวขึ้นแรงเป็นระยะ ซึ่งมักสะท้อนถึงการสะสมหุ้นของนักลงทุนสถาบันควบคู่กับนักลงทุนรายย่อย รูปแบบนี้พบได้บ่อยในหุ้นอย่าง Mazagon Dock เมื่อภาพรวมของอุตสาหกรรมกลับมาเป็นบวก

ภาพรวม IPO ของ Mazagon Dock

Mazagon Dock IPO เป็นการเสนอขายหุ้นโดยรัฐบาลอินเดีย (Offer for Sale) หมายความว่าบริษัทไม่ได้ระดมทุนใหม่ แต่เป็นการที่รัฐบาลลดสัดส่วนการถือหุ้นลง ซึ่งถือเป็นรูปแบบมาตรฐานของ IPO รัฐวิสาหกิจ

หุ้นถูกนำเข้าจดทะเบียนทั้งในตลาด BSE และ NSE ทำให้นักลงทุนเข้าถึงได้ง่ายตั้งแต่วันแรก

มูลค่าการเสนอขายอยู่ที่ประมาณ ₹444 crore โดยมีมูลค่าที่ตราไว้ (Face Value) หุ้นละ ₹10 แต่สิ่งที่นักลงทุนให้ความสนใจมากที่สุดคือช่วงราคา IPO ที่ ₹135–₹145

ช่วงราคานี้ไม่ได้สูงเกินไป และเมื่อมองย้อนกลับไป ก็ถือเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยให้ราคาเปิดตลาดของ Mazagon Dock แข็งแกร่งอย่างมาก

ไทม์ไลน์ IPO ของ Mazagon Dock (กำหนดการโดยประมาณ)

IPO เปิดจองวันที่ 29 กันยายน 2020 และปิดจองวันที่ 1 ตุลาคม 2020 ซึ่งเป็นช่วงเวลาสั้น ๆ ที่ช่วยสร้างความเร่งรีบให้กับนักลงทุน

การจัดสรรหุ้นเสร็จสิ้นประมาณวันที่ 6 ตุลาคม และเริ่มคืนเงินในวันที่ 7 ตุลาคม

จากนั้นวันที่ 12 ตุลาคม 2020 ก็กลายเป็นวันสำคัญ — วันเข้าตลาด โดยหุ้นเปิดซื้อขายพร้อมพรีเมียมที่แข็งแกร่ง สร้างผลตอบแทนทันทีให้กับผู้ที่ได้รับการจัดสรรหุ้น

ขนาดล็อตและเงินลงทุนขั้นต่ำ

สำหรับนักลงทุนรายย่อย อุปสรรคในการเข้าลงทุนถือว่าไม่สูงมาก โดยล็อตขั้นต่ำอยู่ที่ 103 หุ้น ทำให้เงินลงทุนขั้นต่ำ (ที่ราคาสูงสุดของช่วง IPO) อยู่ที่ประมาณ ₹14,935 ซึ่งถือว่าเข้าถึงได้ง่ายเมื่อเทียบกับ IPO อื่น ๆ

ขณะเดียวกัน ยังใช้เพดานมาตรฐาน ₹2 แสนสำหรับนักลงทุนรายย่อยเช่นเดิม กล่าวง่าย ๆ คือ Mazagon Dock IPO ไม่ได้จำกัดเฉพาะนักลงทุนรายใหญ่ แต่แทบทุกคนที่มีบัญชี Demat สามารถเข้าร่วมได้ จึงช่วยเพิ่มความต้องการซื้อโดยรวมอย่างมาก

การจัดสรรหุ้นตามประเภทนักลงทุน

เช่นเดียวกับ IPO ของอินเดียส่วนใหญ่ การจัดสรรหุ้นถูกแบ่งตามกลุ่มนักลงทุนต่าง ๆ ซึ่งมีความสำคัญมากกว่าที่นักลงทุนมือใหม่หลายคนคิด

ประมาณ 50% ของหุ้นถูกจัดสรรให้ Qualified Institutional Buyers (QIBs), ราว 15% สำหรับ Non-Institutional Investors (NIIs) และประมาณ 35% สำหรับ Retail Individual Investors (RIIs) นอกจากนี้ยังมีโควตาสำหรับพนักงาน ซึ่งมักได้รับส่วนลดเล็กน้อย

โครงสร้างผู้ถือหุ้นและการถือหุ้นของผู้สนับสนุน

ก่อนลงทุนใน IPO ใด ๆ สิ่งสำคัญคือการรู้ว่า “ใครเป็นเจ้าของบริษัท” และสำหรับ Mazagon Dock IPO คำตอบค่อนข้างชัดเจน — รัฐบาลอินเดีย

ก่อน IPO รัฐบาลถือหุ้นเกือบ 100% และหลัง IPO ซึ่งเป็นรูปแบบ Offer for Sale สัดส่วนดังกล่าวลดลงเล็กน้อย แต่รัฐบาลยังคงเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่มีอำนาจควบคุมหลัก

เรื่องนี้สำคัญในสองด้าน ด้านหนึ่งช่วยเพิ่มความมั่นคง เพราะบริษัท PSU มักได้รับการสนับสนุนจากภาครัฐ แต่อีกด้านหนึ่ง การดำเนินงานบางอย่างอาจได้รับอิทธิพลจากนโยบายรัฐบาลเช่นกัน

ราคา IPO ของ Mazagon Dock ที่สมเหตุสมผลและเข้าถึงได้ง่าย จึงดึงดูดนักลงทุนทุกกลุ่ม โดยเฉพาะนักลงทุนสถาบัน (QIBs) ที่เข้ามาในสัดส่วนสูง ซึ่งมักถูกมองว่าเป็นสัญญาณเชิงบวก ขณะเดียวกัน นักลงทุนรายย่อยก็เข้าร่วมอย่างคึกคักเช่นกัน

โดยรวมแล้ว โครงสร้างผู้ถือหุ้นถือว่าค่อนข้างสมดุล แต่รัฐบาลยังคงเป็นผู้ถือหุ้นหลักอย่างชัดเจน

เกี่ยวกับ Mazagon Dock Shipbuilders Limited

Mazagon Dock Shipbuilders Limited เป็นหนึ่งในอู่ต่อเรือด้านกลาโหมชั้นนำของอินเดีย บริษัทไม่ได้มุ่งเน้นเฉพาะเรือพาณิชย์ แต่ธุรกิจหลักคือการต่อเรือรบและเรือดำน้ำให้กับกองทัพเรืออินเดีย บริษัทมีประวัติยาวนานหลายทศวรรษและสร้างชื่อเสียงที่แข็งแกร่งในอุตสาหกรรมการผลิตด้านกลาโหม

Mazagon Dock มีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับรัฐบาล ไม่ใช่แค่ในฐานะผู้ถือหุ้นหลัก แต่ยังเป็นลูกค้าหลักอีกด้วย สัญญาส่วนใหญ่มาจากกองทัพเรืออินเดียและโครงการกลาโหมของภาครัฐ จึงช่วยให้บริษัทมีรายได้ที่ค่อนข้างมั่นคง แตกต่างจากบริษัทเอกชนที่ต้องแข่งขันแย่งส่วนแบ่งตลาดอย่างต่อเนื่อง

ขณะเดียวกัน บริษัทก็มีส่วนร่วมในโครงการมูลค่าสูงและมีความซับซ้อน เช่น การต่อเรือดำน้ำและเรือรบขั้นสูง ซึ่งไม่ใช่งานที่ทุกบริษัทสามารถทำได้ จึงทำให้การแข่งขันในเซกเมนต์นี้มีจำกัดโดยธรรมชาติ

ผลประกอบการทางการเงินของบริษัท

ในช่วงสามปีก่อน IPO รายได้ของ Mazagon Dock เติบโตอย่างสม่ำเสมอ แม้จะไม่ได้หวือหวา แต่ก็มีเสถียรภาพ ซึ่งเป็นลักษณะที่นักลงทุนในหุ้น PSU มักคาดหวัง

ด้านความสามารถในการทำกำไร บริษัทมีอัตรากำไรที่แข็งแกร่ง ได้แรงสนับสนุนจากสัญญาระยะยาวด้านกลาโหมและกระแสเงินสดที่คาดการณ์ได้ค่อนข้างแน่นอน

ในมุมของงบดุล บริษัทอยู่ในสถานะที่แข็งแรง มีหนี้สินต่ำและมีเงินสดสำรองในระดับเหมาะสม

อัตราส่วนทางการเงินสำคัญ

EPS (กำไรต่อหุ้น) อยู่ในระดับแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับราคา IPO ทำให้การประเมินมูลค่าดูน่าสนใจในช่วงเข้าตลาด
RoNW (ผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น) สะท้อนถึงการใช้ทุนอย่างมีประสิทธิภาพ
NAV (มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ) สนับสนุนระดับราคา IPO และยืนยันว่าราคาหุ้นไม่ได้แพงเกินไป

วัตถุประสงค์ของการเสนอขายหุ้น

Mazagon Dock IPO เป็น Offer for Sale เป็นหลัก หมายความว่าบริษัทไม่ได้รับเงินจาก IPO โดยตรง แต่เป็นการที่รัฐบาลลดสัดส่วนการถือหุ้นลง ดังนั้น หากคาดหวังว่าจะเห็นการขยายธุรกิจเชิงรุกด้วยเงินจาก IPO กรณีนี้อาจไม่ใช่คำตอบ

อย่างไรก็ตาม นั่นไม่ได้หมายความว่าบริษัทไม่มีแผนเติบโต

Mazagon Dock ยังคงลงทุนอย่างต่อเนื่องในด้านการปรับปรุงเทคโนโลยี การขยายกำลังการผลิต และการพัฒนาศักยภาพ เพื่อรองรับโครงการกลาโหมที่ซับซ้อนมากขึ้น โดยใช้เงินทุนจากกระแสเงินสดภายในเป็นหลัก

ความเสี่ยงและสิ่งที่ควรพิจารณา

ไม่มี IPO ใดปราศจากความเสี่ยง และ IPO นี้ก็เช่นกัน

ความเสี่ยงด้านอุตสาหกรรม

อุตสาหกรรมกลาโหมพึ่งพางบประมาณภาครัฐเป็นหลัก หากงบประมาณด้านกลาโหมชะลอตัว หรือโครงการต่าง ๆ ล่าช้า ก็อาจส่งผลกระทบต่อรายได้ของบริษัทโดยตรง

ความเสี่ยงด้านการดำเนินงานและการเมือง

เนื่องจากรัฐบาลเป็นทั้งผู้ถือหุ้นหลักและลูกค้าหลัก ปัจจัยด้านนโยบายจึงเข้ามาเกี่ยวข้องอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ การตัดสินใจบางอย่างอาจไม่ได้มุ่งเน้นผลกำไรเพียงอย่างเดียว นอกจากนี้ โครงการต่อเรือ โดยเฉพาะเรือดำน้ำ มีความซับซ้อนสูงและอาจเกิดความล่าช้าได้

ความเสี่ยงด้านการแข่งขัน

แม้ Mazagon Dock จะดำเนินธุรกิจในเซกเมนต์ที่ค่อนข้างได้รับการคุ้มครอง แต่ก็ยังมีคู่แข่งจากอู่ต่อเรือรัฐวิสาหกิจรายอื่น รวมถึงบริษัทเอกชนที่เริ่มเข้าสู่อุตสาหกรรมกลาโหมมากขึ้น

รีวิว IPO ของ Mazagon Dock — ควรจองหรือไม่?

มาถึงคำถามสำคัญ — IPO ของ Mazagon Dock Shipbuilders คุ้มค่าที่จะจองหรือเป็นเพียงกระแสหุ้น PSU เท่านั้น?

ในช่วงเสนอขาย ราคา IPO ที่ ₹135–₹145 ถือว่าอยู่ในระดับที่น่าสนใจอย่างชัดเจน

สถานะการจองซื้อ

หากมองมาถึงปัจจุบัน ตลาดให้มูลค่าบริษัทดังนี้:

มูลค่าตลาด (Market Cap): ₹1,06,597 Cr.
ราคาปัจจุบัน: ₹2,644
จุดสูงสุด / ต่ำสุด: ₹3,778 / ₹2,057
P/E: 41.3
Book Value: ₹242
ROCE: 36.0%
ROE: 29.2%
Dividend Yield: 0.65%

บริษัทยังคงมีพื้นฐานแข็งแกร่ง โดยค่า ROE และ ROCE ที่สูงสะท้อนประสิทธิภาพการดำเนินงานได้อย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม การประเมินมูลค่าได้ปรับตัวขึ้นมามากแล้ว และค่า P/E ที่สูงกว่า 40 หมายความว่าตลาดกำลังสะท้อนความคาดหวังเชิงบวกไว้ค่อนข้างมาก

หนังสือชี้ชวน IPO ของ Mazagon Dock

หากต้องการเข้าใจ IPO อย่างละเอียด หนังสือชี้ชวนคือแหล่งข้อมูลที่ดีที่สุด

Mazagon Dock ได้เผยแพร่ทั้ง:

DRHP (Draft Red Herring Prospectus)
RHP (Red Herring Prospectus)

เอกสารเหล่านี้ครอบคลุมทั้งโมเดลธุรกิจ ผลประกอบการ ความเสี่ยง และแนวโน้มในอนาคต

ประเด็นสำคัญจากหนังสือชี้ชวน

มีคำสั่งซื้อค้าง (Order Book) จำนวนมากจากโครงการด้านกลาโหม
พึ่งพาลูกค้าหลักเพียงรายเดียวคือรัฐบาลอินเดีย
โครงการต่อเรือมีระยะเวลาดำเนินงานค่อนข้างยาวนาน

ผลการซื้อขายวันแรก

ราคา IPO อยู่ที่ ₹135–₹145 และหุ้นเปิดซื้อขายด้วยพรีเมียมที่แข็งแกร่ง สร้างผลตอบแทนทันทีให้กับผู้ที่ได้รับการจัดสรรหุ้น

นี่เป็นลักษณะปกติของ IPO ที่กำหนดราคาได้เหมาะสม — ช่วงแรกมักเกิดแรงเก็งกำไร ก่อนจะตามมาด้วยการปรับฐาน และเข้าสู่กระบวนการค้นหาราคาที่เหมาะสมของตลาด

ข้อมูลติดต่อบริษัท

สำหรับการติดต่ออย่างเป็นทางการและสอบถามข้อมูลนักลงทุน:

บริษัท: Mazagon Dock Shipbuilders Limited
สำนักงานใหญ่: มุมไบ ประเทศอินเดีย
โทรศัพท์: +91-22-23762000, +91-22-23763000, +91-22-23764000

ข้อมูลนายทะเบียน IPO

ทุก IPO จะมีนายทะเบียนคอยดูแลงานหลังการเสนอขาย เช่น การจัดสรรหุ้น การคืนเงิน และการตอบข้อสงสัยของนักลงทุน สำหรับ Mazagon Dock หน้าที่นี้ดำเนินการโดย Link Intime India Private Limited ซึ่งเป็นหนึ่งในนายทะเบียน IPO รายใหญ่ที่สุดของอินเดีย

ผู้จัดการการจัดจำหน่ายและผู้รับประกันการจัดจำหน่าย

เบื้องหลัง IPO ทุกครั้งจะมีทีมที่ดูแลทุกอย่าง ตั้งแต่การกำหนดราคาไปจนถึงการสื่อสารกับนักลงทุน

สำหรับ Mazagon Dock IPO ผู้จัดการหลัก ได้แก่:

ICICI Securities
Axis Capital
Edelweiss Financial Services
JM Financial

ทีมเหล่านี้มีบทบาทสำคัญในการเชื่อมบริษัทเข้ากับตลาด และการกำหนดราคาที่เหมาะสมก็เป็นหนึ่งในเหตุผลสำคัญที่ทำให้ IPO นี้ได้รับความสนใจสูงและเปิดตลาดได้อย่างแข็งแกร่ง